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制造业商品-鉴于3000亿美元商品在此前的贸易摩擦中已经经过了听证-榆次新闻网

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东阿阿胶回应气味

總之,美元威脅9月1日進一步提高中國出口商品關稅顯着地衝擊了商品市場的風險偏好。受流動性寬鬆與避險情緒的推動,我們預計黃金價格將有進一步上漲的空間,而與總需求更相關的商品價格將明顯承壓。

四、製造業景氣修復的動力與阻力

存在問題一是大型企業景氣,中小企業仍在收縮;二是新訂單與新出口訂單仍在收縮;三是購進價格出現擴張但出廠價格持續收縮。

一圖一觀點一、短期外部因素不利於權益市場

  国内商品市场跌幅更为显著的是黑色系商品。其中,焦炭价格下跌5.9%,动力煤价格下跌1.8%,铁矿石价格下跌18.8%,螺纹钢价格3.1%。而国内黄金价格上周五涨至324.25元/克,创今年新高。

7月31日美聯儲鴿派降息、鷹派指引本來導致倫敦金價從1443.3美元/盎司跌至1426.1美元/盎司。然而,中美貿易摩擦風波再起,市場避險情緒明顯上升。隨後兩個交易日內,黃金價格大幅反彈至1452.5美元/盎司,一舉突破1450美元大關,兩日漲幅1.9%。相應地,國際油價明顯下挫。7月31日布倫特油價為64.22美元/桶,8月2日跌至61.17美元/桶,跌幅達到4.7%。

  三、商品价格呈现明显避险情绪

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一、製造業PMI仍處於收縮狀態但收縮程度放緩,預計該趨勢仍將持續,原因是當前雖然有支撐力量但存在問題仍然不少。

近期中美貿易爭端的反覆、特別是特朗普總統的相關言論客觀上引發各類資產價格的劇烈波動,除了全球股債之外,各國貨幣的升貶值情況也受到了明顯影響。自特朗普威脅將進一步對3000億美元來自中國的商品加征10%關稅之後,美元兌人民幣匯率近兩日來貶值幅度累計超過0.8%,而美元對離岸人民幣匯率近兩日的累計貶值幅度更是接近1%,兩者上周五收0於6.9420、6.9764,兩者均已非常接近2018年年末時的「前高」。

其他風險資產中,國際油價明顯下挫。7月31日布倫特油價為64.22美元/桶,8月2日跌至61.17美元/桶,跌幅達到4.7%。美元兌人民幣匯率近兩日來貶值幅度累計超過0.8%,而美元對離岸人民幣匯率近兩日的累計貶值幅度更是接近1%,兩者上周五收0於6.9420、6.9764,兩者均已非常接近2018年年末時的「前高」。國內商品市場跌幅更為顯著的是黑色系商品。其中,焦炭價格下跌5.9%,動力煤價格下跌1.8%,鐵礦石價格下跌18.8%,螺紋鋼價格3.1%。

總之,如果美國貿易代表辦公室正式發文徵稅,那麼避險情緒將主導短期內資本市場的走勢。考慮到美聯儲預防式降息與貿易摩擦有明顯的關係,避險情緒與流動性改善將推動黃金價格進一步上升。

7月31日的議息會上,美聯儲宣布降低聯邦基金利率25BP至2.0%-2.25%,而鮑威爾講話中表示,目前的降息並非必然是寬鬆周期的開始,但可能會再次降息,體現出美聯儲未來的政策框架中經濟基本面和貿易摩擦、低通脹等風險因素並重,暫未展現出更強的寬鬆意願,因此資產價格變化體現出市場對更為寬鬆的期待暫時落空。

支撐力量一是製造業生產指數保持高景氣,7月反彈至52.1%;二是產成品庫存指數仍在收縮,但採購量指數在連續4個月下行之後反彈至50.4%,結合生產指數回升,可判斷製造業企業接近去庫存的後期,開始準備生產。

但從籃子貨幣的角度來看,事實上近一個多月以來人民幣已有所升值,近期人民幣匯率指數的低點停留在了92.,66,並未突破2018年底的前低水平92.15,而從我們對該匯率指數的估算情況來看,截至上周五人民幣匯率指數讀數大概率仍在93以上,相對籃子整體而言的貶值壓力仍可控。

核心觀點:8月1日,美國總統特朗普再度提出將於2019年9月1日開始對中國對美出口的3000億美元商品徵收10%的關稅,鑒於3000億美元商品在此前的貿易摩擦中已經經過了聽證,此次或無需再度聽證,則經美國貿易辦公室發文,關稅有可能按時徵收。在無徵兆的情況下,貿易摩擦再度升級,給資本市場的風險偏好造成了衝擊。在流動性和風險偏好的雙重衝擊下,上周美國標普500指數下跌3.1%,並帶動全球股市調整。Wind全A指數下跌2.5%,MSCI新興市場指數下跌4.3%,MSCI歐洲市場指數下跌3.4%。

8月1日,美國總統特朗普再度提出將於2019年9月1日開始對中國對美出口的3000億美元商品徵收10%的關稅,鑒於3000億美元商品在此前的貿易摩擦中已經經過了聽證,此次或無需再度聽證,則經美國貿易辦公室發文,關稅有可能按時徵收。在無徵兆的情況下,貿易摩擦再度升級,給資本市場的風險偏好造成了衝擊。在流動性和風險偏好的雙重衝擊下,上周美國標普500指數下跌3.1%,並帶動全球股市調整。

  二、人民币汇率再度出现明显波动

三、就業收縮程度有所緩解:7月製造業從業人員指數回升至47.1%,前值46.9%;非製造業從業人員指數為48.7%,前值48.2%。

避險資產受到資產的追捧。美國10年國債收益率跌至1.86%,美元指數突破98,倫敦金價突破1450美元/盎司關口。國內市場,10年國債收益率一舉下行至3.10%以下,結束了此前長期徘徊在3.15-3.20%的行情,金價也漲至2019年的新高。

2019年7月30日,國家統計局發佈:7月中國製造業PMI為49.7%,前值49.4%,仍處於收縮區間但收縮幅度減緩。非製造業商務活動指數為53.7%,前值54.2%,擴張程度持續放緩;其中服務業PMI為52.9%,前值53.4%;建築業PMI為58.2%,前值58.7%。PMI分項指數蘊含以下四項信息:

二、非製造業(服務業、建築業)仍處於擴張狀態但擴張程度放緩。特別要關注7月服務業新訂單指數年內首次降至臨界值以下。

四、另外補充兩組更新比較滯后的數據:一是二季度家電銷量同比增速普遍比一季度有所回升;二是規模以上工業企業的虧損狀況有所好轉,虧損家數增速低於去年,而虧損金額增速趨於下降。

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