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投资机构-之前在垂直领域进行投资的机构都在进行转型与拓展-安卓新闻

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此前,投中網曾撰文探討,募資難的境況之下,為達到資金方的要求,糾結是否轉型的GP不在少數。2019年,具備結構性風險的賽道緊急剎車,扎堆轉型、拓展賽道成了不少基金的燃眉之急。

周期之下,存活是硬道理▲▲▲

不可否認的是,時下雖然大的投資主題匱乏,資本一窩蜂的駐紮的現象仍然存在。

這樣的境況一時半會兒也難以逃脫。正如美國經濟學家熊彼得所說,「周期並不像扁桃體那樣,可以單獨摘除的東西,而是像心跳一樣,是有機體的核心」,在經濟周期內嵌于經濟運行機制當中的機構個體,逃不掉,熨不平。當下,所有的機構,無一例外都在思考,「錢從哪來,又投向哪去?」

在教育和消費領域屢戰屢勝的青松基金也開始重倉硬科技。2018年12月,青松基金開始設立智慧基金,專註于AI、大數據、傳感器等科技在工業互聯網、醫療健康、企業服務、交通物流等領域的應用;並吸納前甲骨文全球產品研發負責人、多米音樂聯合創始人前CEO石建平加入青松基金。談及加入青松基金的原因,石建平告訴投中網,是因為看到了底層科技市場的發展潛力,他坦陳,「消費市場與製造業供給端市場是在中國做投資的兩大市場,消費端的創新紅利越來越少,圍繞技術的供給端創新一定是大勢所趨。」

投中網了解到,當下大的轉型路徑大致分為兩類,第一類是文娛轉消費,如微影資本、頭頭是道基金都在布局消費,這種轉型還是圍繞產業上下游進行布局,產業之間也具備一定的相關性;另一種大趨勢則是從to C往to B行業去轉,某些曾在to C賽道賺了大錢的頭部機構開始重倉to B賽道。

對於當下的賽道布局,不止一位投資人向投中網表述,「大方向上不投技術的GP都沒什麼戲了」。楊守彬亦表示,「與其彎道超車,不如換道超車」。

本文首發於微信公眾號:創業資本匯。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

「基本5年一個周期」。楊守彬對投中網大致梳理了一下中國VC/PE行業的發展脈絡,在他的觀念里,2000年之前就進駐中國市場的IDG資本、軟銀等國際機構入局最早,又有足夠的扛周期的經驗,成了行業標杆;2005-2008年進駐的紅杉資本中國、經緯創投抓住了移動互聯網的進化而迅速崛起;2010年的創業大潮催生了真格基金等天使基金;2015年的雙創熱潮則直接帶動了豐厚資本、英諾天使、梅花創投、源碼資本等一批機構的崛起。

「如果沒有踩到趨勢之上,多牛的人都會感受到深深的無力感。」雲鋒基金合伙人李娜日前在公開演講中坦陳。

賽道拓展,能否獲得LP的認可?▲▲▲

跨界、轉型,成了當下VC/PE行業最心照不宣的舉措,活下去,是當前周期下的第一要義。

然而,此舉又是否就能獲取LP的青睞認可?

資本市場「錢荒」自2018年初開始至今,並沒有得到改善。CVSource投中數據顯示,與2018年相較,2019年中國私募股權投資市場活躍度出現斷崖式下跌30.25%,8月融資規模跌破最低值,融資總規模創新低42.57億美元,同比下降56.5%。

對於「扎堆」現象,季薇向投中網表示,「如果說風口是說某一類產品或者服務的使用人群大大的增加,市場的容量在迅速增長,這樣的風口就是一個機會,甚而可以藉助這一風口給自家產品做推廣。但如果某一領域僅僅只是指媒體廣泛報道、大家都在談論、頭部項目搶的很猛,就沒有追的必要了」。

資金荒未解,GP扎堆轉型▲▲▲

從微觀上看,國內最早一批關注文娛賽道的華映資本也開始密集布局to B賽道,在多個場合,華映資本創始合伙人季薇都坦陳2019年華映資本開始密切追蹤to B市場的大機會,「這兩年對消費和技術關注的更多,這是在與時俱進,抓住必然的趨勢」。此外,華映資本的另一個投資眼光還盯在增量巨大的「銀髮經濟」之上。

事實上,春光里的「升級」仍屬於打法的迭代。更多的機構則是進行賽道的拓展與布局。更多的表現在,之前在垂直領域進行投資的機構都在進行轉型與拓展。

「從此以後,請叫我楊升級。」這一天,春光里產業資本召開戰略發佈會,楊守彬意氣風發。接下來,春光里資本按照產業研究縱深,每支基金只投一個行業,各個階段的項目均有滲透,把單個產業挖掘進肌理,從而形成縱橫交錯的布局。這有別於豐厚資本從橫向上關注早期投資、每隻基金覆蓋多個行業的投資模型。

但對於毫無徵兆突然轉型的機會型GP,不少母基金合伙人則表示基本不會選擇投資。在LP端來看,從多年深耕的賽道中轉移視線,開始布局新的賽道,投資的專業度是否會打折扣,還需觀察。

機構尋求拓展投資領域背後,則是募資的壓力巨大。根據CVSource投中數據顯示,2019年8月,共計43支基金完成募集,募集總規模僅67.11億美元,平均單支募集規模僅1.56億美元,相較2019年7月362.86億美元的募資完成規模,可謂斷崖式下跌。

峰瑞資本創始合伙人李豐曾對投中網表示,「2019年,所有看文娛的人都來看教育,所有看其他行業的人都來看消費,剩下的人基本都在科技。我們之前在看的賽道突然一下子多了好多人。」

不過,趨勢與政策紅利能夠迅速催熟一個產業,也能使一些機構迅速衰退。僅2018年一年,因着在P2P、區塊鏈、O2O等賽道集中布局,那些將「雞蛋都放在一個籃子里」的機構,多數雞飛蛋打。

CVSource投中數據顯示,醫療、新能源汽車、人工智能成為資金湧入最多的賽道。僅2019年8月,汽車行業融資案例6起,融資總規模7.18億美元;人工智能領域融資案例19起,融資總規模6.1億美元;醫療健康領域融資案例30起,融資總規模2.84億美元。

正如法國經濟學家朱格拉所說,「蕭條的唯一原因是繁榮」。無論是增長時的「勵志」,還是衰退時的「洗澡」,每一個周期內,依然還會有新的產業湧現,新的VC/PE誕生。

「那個市場火熱的時代已經一去不復返了。」2019年初秋,再回想起那個意氣風發的年代,楊守彬十分感慨。

轉眼十多個月過去,這一言論得到了應驗。中基協數據顯示,2019年上半年,有80家GP因為無基金產品備案,而被自動註銷基金管理人資格。此外,還有大量因紀律處分、異常經營及失聯等情形被協會註銷的GP,僅7月就達20家。

從豐厚資本創始合伙人到再創辦春光里產業資本,再加上個人投資,楊守彬共參与了270家公司的注資。一路投下來,楊守彬當前的資本管理與運營模式已與此前大不相同。

楊守彬一直有着「最會主持的投資人」這一頭銜。稍早前,「兩三個合伙人帶着十幾個投資經理看項目的精英化投資時代已經不行了」的言論使他頗受爭議。

創辦春光里一年零八個月的時間里,楊守彬比之前低調了許多。2019年9月17日,楊守彬放下了早先「投資圈金話筒」的身份,再走上前台。

在投中網調研中,不止一家機構表示,拓展邊界除了戰略布局之外,一個重要原因也是期望獲得與LP的賽道重疊,進而獲得資金的關注與支持。

投中網向業內多家母基金管理人求證表示,優秀基金、優秀團隊根據周期對投資賽道進行適時調整也是正常的事,不會影響出資節奏。如果此前在經濟周期內某一領域起過主導作用,拓展賽道之後有絕對專業的人才補給進來,這一類的GP還是值得考慮的。

「策略轉變與當下的周期環境不無關係。」面對投中網,楊守彬直言不諱,「前幾年這個行業的泡沫太多,能不能創業的人都創業了,會不會投資的人都在投資,熱錢湧進的日子不復往昔。現在再看創業和投資,必須升維去看,否則沒有意義。」

活下去,是當前周期下的第一要義。跨界、轉型,成了當下VC/PE行業最心照不宣的舉措,機構的周期也隨着互聯網紅利、政策的「風口」更迭起伏。

來源:投中網,China-Venture

文:馮穎星2014年,楊守彬聯合創辦的豐厚資本進行募資,4位合伙人在微信上找LP挨個聊天,面都沒有見,一周之後錢已到賬。

今日关键词:中国小将承认犯规