2018年中国疫苗市场规模276亿元-闪电十一人游戏-时政新闻网
点击关闭

公司疫苗-2018年中国疫苗市场规模276亿元-时政新闻网

  • 时间:

十一近8亿人出游

國盛證券鄭震湘買入公司發佈非公開發行股票預案,擬募集不超過43億元,其中33.2億元用於DRAM芯片研發及產業化項目,10億元用於補充流動資金。我們認為本次定增預案正式開啟上市公司切入DRAM賽道大幕,本次非公開發行為公司出於承擔存儲器行業責任與使命的目的,發揮公司在存儲器領域的優勢,進一步進行DRAM行業戰略布局,實現高技術產品的進口替代,實現高端通用芯片自主可控,助力國家支柱產業的崛起。

考慮思立微備考營收及歸母凈利潤,並且基於目前跟蹤公司月度經營情況及行業漲價因素,我們對公司預計營收及利潤進行上調:我們預計公司2019-2021實現營收增速63%/40%/30%,對應2019-2021年營收36.6/51.3/66.6億元。預計2019-2021年公司歸母凈利潤增速分別為69.6%/70.4%/30.8%,對應2019-2021年歸母凈利潤6.87/11.70/15.30億元。以上預計不考慮合肥長鑫DRAM項目潛在並表因素及後面可能的持續漲價帶來的利潤率提升。給予公司目標市值750億元,對應2020/2021年64x/49xPE,維持「買入」評級。

拆解補貼發放恢復造血能力,電子廢棄物板塊繼續拐點向上

三季度鎳價、鈷價均出現快速提升,帶動公司新能源材料、鈷鎳鎢粉末板塊產品價格回升。此外,嘉能可計劃關停旗下Mutanda鈷礦資源使得市場對鈷邊際供需變化出現擔憂,鈷價上漲仍在延續。公司全產業鏈模式,具有從原料到前驅體全產業鏈布局,庫存周期較長,可充分享受原材料價格回升帶來庫存收益,短期盈利有望快速提升。

盈利預測我們預計公司2019~2021年營收分別為127.86億元、150.75億元、185.42億元,歸母凈利潤分別為9.72億元、12.62億元、16.78億元,當前股價對應PE分別為19.00、14.64、11.01。維持「買入」評級。

全球市場新型疫苗品種舉足輕重,重磅品種將驅動國內市場擴容。近十年來全球疫苗市場併購整合不斷,催生GSK、默沙東、輝瑞、賽諾菲四大疫苗巨頭。2018年全球疫苗市場305億美元,預計2024年為448億美元。2018年Top10疫苗銷售額佔全球市場份額達62.3%,其中8個為多聯多價疫苗。中國《疫苗管理法》利好優質疫苗企業龍頭,促進行業持續健康高速發展。2018年中國疫苗市場規模276億元,新型疫苗上市將驅動市場擴容。

盈利預測與投資建議。我們預計公司2019-2021年歸母凈利潤為5.41、7.54、11.74億元,同比增長24.15%、39.44%、55.65%,對應EPS為0.84、1.17、1.82元。公司在研疫苗儲備豐富,全球銷售額Top10品種已布局8個,PCV13、HDCV等重磅品種上市后將助推公司業績騰飛,我們採取DCF估值,給予公司合理市值區間510.95-547.03億元(永續增長率=1.75%-2.25%),對應合理價值區間79.19-84.78元,首次覆蓋給予「優於大市」評級。

風險提示:1)行業下游需求不達預期;2)新製程工藝進展不達預期;3)合肥DRAM進展不達預期

公司掌握高鎳、單晶型小顆粒三元前驅體核心技術,高鎳與單晶銷售佔總銷量的80%以上,並同時布局NCM、NCA兩條高鎳路線。公司三元前驅體核心客戶包括CATL、三星SDI、ECOPRO、寧波容百、廈門鎢業等全球知名鋰電池產業鏈企業,並且多個規格三元前驅體已通過BYD、LGC認證,後續有望轉為大批量供貨。公司三元前驅體產品在動力電池領域佔世界市場份額超過20%,上半年公司前驅體銷量達3.3萬噸,同比增長170%,未來三年已簽署30萬噸三元前驅體戰略長單,目前在手訂單充裕,預計全年銷量將超過7萬噸,同比增速有望超過70%。

康泰生物(300601):研發管線迎來收穫,重磅品種呼之欲出

上半年公司電子廢棄物拆解近250萬台套,同比大增120%,帶動電子廢棄物板塊盈利大增,板塊合計實現毛利1.01億元,同比大增31.91%。從長遠來看,未來報廢電器回收市場成長空間充足,生產者責任延伸制度以及拆解基金補貼政策有望進一步完善,將進一步改善現有電子廢棄物回收行業困境,公司電子廢棄物2019年起將拐點向上。

公司發佈公告,公司及多個全資下屬公司近日與嘉能可就動力電池原料粗製氫氧化鈷中間品的採購和雙方長期合作相關事宜簽訂戰略採購協議,根據協議內容,未來5年嘉能可將向公司供應不少於61200噸鈷金屬的鈷資源,並且嘉能可承諾將優先保障除以上基礎需求之外的新增鈷原料需要。

兆易創新(603986):DRAM項目大幕開啟

我們預計通過本次非公開發行,公司將以募集資金投入DRAM芯片的研發及產業化,積極推進產業整合,加快業務發展,拓展戰略布局。DRAM作為集成電路領域通用芯片,產品標準化,非常適宜於迅速擴張,項目完成後,公司將掌握DRAM技術、具備DRAM產品設計能力。本次非公開發行是公司打造國內領先存儲器廠商、全球領先芯片設計公司的關鍵戰略,發行完成後,公司在存儲器領域將成為覆蓋Flash、DRAM的領軍企業,公司競爭力及行業地位將得到大幅提升。

海通證券余文心優於大市康泰生物為股權激勵充分的民營企業龍頭。公司以乙肝疫苗為起點,打造了產品豐富的疫苗梯隊,包含四聯苗、乙肝疫苗、麻風聯合疫苗、Hib疫苗和23價肺炎疫苗等。公司股權激勵力度十分充分,2019年股權期權激勵首期覆蓋548名員工,授予股本佔比超過5%,上下一心促進公司長遠發展。

獨家產品四聯苗驅動業績快速增長,在研管線豐富。公司獨家產品四聯苗相比其他單苗可減少注射次數4次,提高嬰幼兒接種的依從性,替代單苗優勢明顯,近三年來銷售額呈翻倍式增長。公司擁有強大的研發團隊,打造國內先進的疫苗研發平台,目前在研項目25項,除自主研發外,也有多項與DesmonsConsultingSprl、JeanDidelez等企業合作開發。重磅疫苗品種如PCV13、人用狂犬病疫苗(HDCV)、IPV、EV71疫苗等赫然在列。

研發管線步入收穫期,重磅品種助力公司業績騰飛。公司重磅疫苗品種如PCV13、HDCV已完成臨床III期總結報告待報產,sIPV位於臨床III期招募,EV71疫苗為臨床II期。PCV13為百億收入潛力品種,公司峰值銷售額有望達35億元;HDCV為二十億元潛力收入品種,公司峰值市佔率有望達80%;IPV市場規模約50億元,公司市佔率預計為20%;EV71疫苗市場規模約20億元,公司市佔率預計為20%。隨着公司研發推進,我們預計重磅品種陸續上市將助力公司業績騰飛。

三季度鈷、鎳大漲,關注公司短期庫存收益

DRAM兵家必爭之地,實現自主可控勢在必行。中國為全球最大的DRAM需求市場,佔全球DRAM60%以上需求份額,但目前主流DRAM產品自給率幾乎為0.2019-2021年,預計僅國內市場為2790、3345、4505億元,隨着5G時代的來臨,存儲的數據量將呈現指數級增長。未來市場對DRAM存儲器的需求量仍將保持較大的增長勢頭,我國急需借鑒發達國家大力投入技術研發,攻堅核心技術、實現國產化,DRAM產業實現自主可控勢在必行。

嘉能可是全球最大鈷資源開採商和供應商,合計控制鈷資源量佔世界鈷礦儲量的49%,對世界鈷資源供應有深刻影響。公司是世界最大超細鈷粉製造基地與世界最大三元前驅體材料製造基地,形成鈷鹽、鈷片、超細鈷粉、四氧化三鈷、鈷酸鋰、三元前驅體與三元正極材料等多種鈷產品與電池原料的產業體系,超細鈷粉、三元前驅體材料銷售佔據世界第一市場份額。目前公司是嘉能可鈷原料最大採購商,雙方一直保持穩定友好合作關係,本次戰略採購協議是2018年公司與嘉能可簽署三年戰略採購協議的延續,有效保障公司未來五年對鈷資源戰略需求。

風險提示:新能源車銷量增速不達預期、行業競爭加劇、新型技術替代、產能投放進度不達預期。

兩強繼續聯手,打造鈷全產業鏈布局

風險提示。疫苗行業負面事件風險,研發進度低於預期風險,疫苗產品銷售不達預期風險

三元前驅體全球布局,充分享受全球新能源車發展紅利

今日关键词:德国哈雷市枪击案